王健林再售48座萬達(dá)廣場，騰訊等“資本熟人”接手案例研究

詳細(xì)案例分析

案例背景

近年來，萬達(dá)集團(tuán)面臨嚴(yán)峻的債務(wù)壓力，這源于其早年激進(jìn)的擴(kuò)張策略及隨后的政策調(diào)控。為緩解資金流動性問題，王健林自2017年起開始出售非核心資產(chǎn)，包括文旅項(xiàng)目和酒店等。2025年5月，萬達(dá)再次出手，將48座萬達(dá)廣場的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給由騰訊、太盟投資集團(tuán)等組成的“熟人團(tuán)”。

問題分析

1. 債務(wù)高壓：萬達(dá)集團(tuán)因早年快速擴(kuò)張積累了巨額債務(wù)，加之政策調(diào)控導(dǎo)致融資環(huán)境收緊，資金鏈面臨斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
2. 資產(chǎn)優(yōu)化需求：在債務(wù)壓力下，萬達(dá)急需優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低重資產(chǎn)比例，提高資金周轉(zhuǎn)效率。
3. 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)：萬達(dá)正由傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，此過程中需平衡資產(chǎn)出售與品牌價(jià)值保留的關(guān)系。

   解決方案

4. 資產(chǎn)拋售：通過出售非核心資產(chǎn)，如萬達(dá)廣場，回籠資金，緩解債務(wù)壓力。
5. 引入戰(zhàn)略投資者：邀請騰訊、太盟等“熟人團(tuán)”作為戰(zhàn)略投資者接手萬達(dá)廣場，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化和股權(quán)多元化。
6. 深化輕資產(chǎn)戰(zhàn)略：在資產(chǎn)拋售的同時(shí)，保留品牌運(yùn)營權(quán)，通過管理輸出、租金分成等方式實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營。

   實(shí)施過程

7. 交易籌備：萬達(dá)集團(tuán)與騰訊、太盟等潛在投資者進(jìn)行多次溝通，就交易條款、股權(quán)結(jié)構(gòu)等達(dá)成共識。
8. 交易審批：2025年5月，國家市場監(jiān)管總局無條件批準(zhǔn)了該筆交易。
9. 資金結(jié)構(gòu)安排：太盟投資集團(tuán)注資50億元認(rèn)購次級份額，國有大行提供300億元貸款授信，剩余150億元通過夾層融資渠道募集。
10. 股權(quán)交割：交易完成后，騰訊、太盟等“熟人團(tuán)”通過合營企業(yè)持有48座萬達(dá)廣場的100%股權(quán)，萬達(dá)集團(tuán)則退出這些項(xiàng)目的直接持股。

    效果評估

11. 資金回籠：此次交易預(yù)計(jì)為萬達(dá)集團(tuán)帶來約500億元的資金回籠，有效緩解了債務(wù)壓力。
12. 資產(chǎn)優(yōu)化：通過出售重資產(chǎn)項(xiàng)目，萬達(dá)降低了對物業(yè)升值的依賴，優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
13. 品牌價(jià)值保留：雖然萬達(dá)退出了這些項(xiàng)目的直接持股，但保留了品牌運(yùn)營權(quán)，有利于品牌價(jià)值的長期維護(hù)。
14. 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深化：此次交易進(jìn)一步推動了萬達(dá)向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，提高了資金周轉(zhuǎn)效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

15. 靈活應(yīng)對市場變化：萬達(dá)集團(tuán)在面臨債務(wù)壓力時(shí)，能夠迅速調(diào)整策略，通過資產(chǎn)拋售緩解資金流動性問題。
16. 深化輕資產(chǎn)戰(zhàn)略：在資產(chǎn)拋售的同時(shí)，萬達(dá)保留了品牌運(yùn)營權(quán)，通過輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益，降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
17. 多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)：引入騰訊、太盟等戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化，提高了公司治理水平。
18. 精準(zhǔn)選擇合作伙伴：騰訊等“熟人團(tuán)”對萬達(dá)的業(yè)務(wù)模式有深入了解，有助于雙方在未來的合作中實(shí)現(xiàn)共贏。

    Q&A（可選）

    Q1：萬達(dá)為何選擇此時(shí)出售萬達(dá)廣場？ A1：萬達(dá)面臨嚴(yán)峻的債務(wù)壓力，急需回籠資金。同時(shí)，隨著商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，萬達(dá)也在加速向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，出售重資產(chǎn)項(xiàng)目符合其戰(zhàn)略方向。 Q2：此次交易對萬達(dá)的未來發(fā)展有何影響？ A2：此次交易有助于萬達(dá)緩解債務(wù)壓力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并深化輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。長遠(yuǎn)來看，這將為萬達(dá)的穩(wěn)健發(fā)展提供有力支持。 本案例研究深入分析了王健林再售48座萬達(dá)廣場的背景、問題、解決方案、實(shí)施過程、效果評估及經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，對面臨類似困境的企業(yè)具有較強(qiáng)的借鑒意義。