當(dāng)前趨勢(shì)解讀

“大而美”法案背景與通過(guò)情況

2025年7月3日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院以218票贊成、214票反對(duì)的微弱多數(shù)通過(guò)了總統(tǒng)特朗普推動(dòng)的“大而美”法案。該法案被視為特朗普首個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)減稅政策的延續(xù)和升級(jí)，內(nèi)容涵蓋大幅度削減稅率、增加軍費(fèi)和邊境安全支出、削減醫(yī)療補(bǔ)助及新能源補(bǔ)貼等多方面。此前，參議院已以51票對(duì)50票通過(guò)該法案，特朗普預(yù)計(jì)將于7月4日簽署，使其正式生效。

經(jīng)濟(jì)背景與挑戰(zhàn)

當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)，包括財(cái)政赤字壓力、美債市場(chǎng)可持續(xù)性、社會(huì)福利削減引發(fā)的民生壓力及貧富差距擴(kuò)大等。特朗普政府希望通過(guò)“大而美”法案大規(guī)模減稅釋放經(jīng)濟(jì)活力和市場(chǎng)需求，同時(shí)對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。然而，該法案的爭(zhēng)議性極大，民主黨領(lǐng)袖在眾議院進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)多小時(shí)的發(fā)言抗議，稱其為“劫貧濟(jì)富”的法案。

未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)

財(cái)政赤字與美債市場(chǎng)影響

“大而美”法案通過(guò)后，預(yù)計(jì)將在未來(lái)10年內(nèi)減稅4萬(wàn)億美元，并削減至少1.5萬(wàn)億美元支出，但同時(shí)將聯(lián)邦債務(wù)上限提高5萬(wàn)億美元。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室評(píng)估，該法案將在未來(lái)10年新增3.25萬(wàn)億美元赤字。這將導(dǎo)致美債發(fā)行量激增，市場(chǎng)短期需消化的債券供給量創(chuàng)歷史新高，美債市場(chǎng)可能面臨供給激增和信心危機(jī)的雙重壓力。

數(shù)據(jù)支撐

• 減稅規(guī)模：未來(lái)10年內(nèi)減稅4萬(wàn)億美元
• 支出削減：至少1.5萬(wàn)億美元
• 債務(wù)上限提高：5萬(wàn)億美元
• 新增赤字：未來(lái)10年新增3.25萬(wàn)億美元

  美元匯率走勢(shì)預(yù)測(cè)

  短期內(nèi)，“大而美”法案的通過(guò)將支撐美元走強(qiáng)。法案通過(guò)后，降息預(yù)期進(jìn)一步延后，可能推動(dòng)美債收益率上行，利差優(yōu)勢(shì)吸引國(guó)際資本流入美元資產(chǎn)。但中長(zhǎng)期看，法案對(duì)于債務(wù)規(guī)模的推升、對(duì)美元信用的損耗，可能使美債“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”地位顯著削弱，促使各國(guó)加速去美元化，對(duì)美元產(chǎn)生不利影響。

  專家觀點(diǎn)

  上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷認(rèn)為，盡管短期內(nèi)“大而美”法案或不利于美債市場(chǎng)，但長(zhǎng)期看，該法案對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面影響或?qū)γ纻袌?chǎng)起到支撐作用。然而，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪則指出，法案加劇的財(cái)政赤字可能動(dòng)搖美元信用基礎(chǔ)，削弱美債的避險(xiǎn)地位。

  經(jīng)濟(jì)刺激與增長(zhǎng)潛力

  減稅被視為“大而美”法案中將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要組成部分。對(duì)企業(yè)而言，減稅可以消除投資上的不確定性；對(duì)民眾而言，則是“還富于民”。這兩項(xiàng)改革將能提高政府效率，將資源投入真正利好經(jīng)濟(jì)發(fā)展的項(xiàng)目中去。然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，法案對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐效果仍有待觀察，社會(huì)福利削減和貧富差距擴(kuò)大可能抑制消費(fèi)能力，削弱減稅的刺激效果。

  

  關(guān)鍵影響因素

  黨派政治與立法進(jìn)程

  “大而美”法案的通過(guò)體現(xiàn)了民主黨與共和黨在財(cái)政、稅收及社會(huì)福利等議題上的深刻對(duì)立。民主黨領(lǐng)袖強(qiáng)烈反對(duì)該法案，認(rèn)為其將導(dǎo)致聯(lián)邦援助削減、長(zhǎng)期債務(wù)增加，并為富人及大企業(yè)減稅。這種黨派政治分歧將影響未來(lái)立法進(jìn)程和政策效果。

  全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是影響“大而美”法案效果的關(guān)鍵因素。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。這些因素將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生復(fù)雜影響，包括出口市場(chǎng)、資本流動(dòng)及匯率波動(dòng)等。

  技術(shù)突破與市場(chǎng)變化

  雖然“大而美”法案主要關(guān)注稅收與支出調(diào)整，但技術(shù)突破和市場(chǎng)變化也將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)產(chǎn)生重要影響。例如，新能源技術(shù)的快速發(fā)展可能削弱法案對(duì)清潔能源項(xiàng)目的負(fù)面影響；數(shù)字化轉(zhuǎn)型和人工智能技術(shù)的普及將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)變革。

  

  應(yīng)對(duì)策略

  政府層面

• 加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律：在減稅的同時(shí)，加強(qiáng)財(cái)政支出管理，確保財(cái)政可持續(xù)性。
• 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化：加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色能源等領(lǐng)域的投入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展。
• 加強(qiáng)國(guó)際合作：積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，推動(dòng)貿(mào)易自由化和投資便利化，應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

  企業(yè)層面

• 把握減稅機(jī)遇：充分利用減稅政策，加大研發(fā)投入和市場(chǎng)拓展力度，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
• 關(guān)注政策變化：密切關(guān)注政府政策變化，及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)布局。
• 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理：加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)波動(dòng)和政策風(fēng)險(xiǎn)。

  個(gè)人層面

• 合理規(guī)劃財(cái)務(wù)：充分利用減稅政策，合理規(guī)劃個(gè)人財(cái)務(wù)和家庭支出。
• 提升技能水平：加強(qiáng)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，提升個(gè)人技能水平，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求。
• 關(guān)注社會(huì)保障：關(guān)注社會(huì)保障政策變化，確保個(gè)人權(quán)益不受損害。

  Q&A

  Q1：“大而美”法案對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有哪些直接影響？ A1：“大而美”法案將大規(guī)模減稅、增加軍費(fèi)和邊境安全支出、削減醫(yī)療補(bǔ)助及新能源補(bǔ)貼等，直接影響美國(guó)財(cái)政收支、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)福利及能源結(jié)構(gòu)等方面。 Q2：如何應(yīng)對(duì)“大而美”法案帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)？ A2：政府應(yīng)加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化、加強(qiáng)國(guó)際合作；企業(yè)應(yīng)把握減稅機(jī)遇、關(guān)注政策變化、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理；個(gè)人應(yīng)合理規(guī)劃財(cái)務(wù)、提升技能水平、關(guān)注社會(huì)保障。